Chefanalytikerens klumme: Renteudsving på menuen, når offentligt ansatte i USA vender tilbage til arbejdet

Nedlukningen giver ikke kun usikkerhed for de berørte offentligt ansatte, der står uden løn. Nedlukningen giver også usikkerhed om retningen for de amerikanske renter, hvor udsving meget ofte smitter af på danske boligrenter.

Nogle af de hjemsendte medarbejderes job består nemlig i at lave statistikker, der er afgørende for vurderingen af amerikansk økonomis tilstand. Det gælder fx det månedlige jobtal, der omtales kongetallet og er en helt afgørende retningspil for økonomien. Det har vi manglet to måneder. Derudover er fx væksttallene for amerikansk økonomi og tal for inflation forsinkede.

De tal får normalt rentemarkederne i bevægelse, hvis de viser et anderledes billede af økonomien, end investorerne på finansmarkederne havde regnet med. Nu må investorerne nøjes med statistikker fra private udbydere. De er ikke lige så gode, men de er det bedste, vi har, og de sikrer, at finansmarkederne ikke handler helt i blinde.

Selv om alt tegner til, at en midlertidig finanslov snart er stemt igennem Kongressen, så de hjemsendte offentligt ansatte kan vende tilbage på jobbet, vil der formentlig gå tid, før strømmen af nøgletal for alvor kommer i gang. De vil kunne give nogle markante revisioner af synet på amerikansk økonomi, og det vil give markante skift i renterne – også i Danmark.

Der er måske endda nogle af nøgletallene, der slet ikke kommer, fordi der ikke har været nogen på arbejde til at indsamle grundlaget bag tallene. Det gør det sværere at få et ordentligt samlet indtryk af udviklingen i amerikansk økonomi, hvis der mangler en måneds tal for fx antallet af ledige.

Fortolkningen af fx jobtallene vil også være mere uklar i et stykke tid, fordi nedlukningen får en effekt på nøgletallene, men størrelsesordenen er usikker.

Kongressens uafhængige budgetkontor (CBO) anslår, at BNP-væksten (annualiseret kvartalsvækst) i 4. kvartal vil blive trukket 1-2 procentpoint ned, afhængig af hvor længe nedlukningen varer. Svækkelsen i BNP forventes at blive opvejet i de følgende kvartaler. Ledigheden vil blive forhøjet med 0,4 procentpoint i de måneder, nedlukningen varer, fordi de hjemsendte medarbejdere bliver talt som arbejdsløse (”midlertidigt afskedigede”).

Der er stor usikkerhed om estimaterne, og fx en BNP-vækst, der viser en svækkelse i en størrelsesorden som angivet ovenfor, kan ikke med sikkerhed tilskrives nedlukningen. Det kan også være udtryk for, at amerikansk økonomi rent faktisk er svækket.

Den øgede uklarhed om tilstanden for amerikansk økonomi kan ende med at få den amerikanske centralbank til at udskyde nye rentenedsættelser. Som centralbankchef Jerome Powell sagde ved det seneste rentemøde i oktober ”What do you do when you’re driving in the fog? You slow down”. Og det tager tid, før tågen letter.

Denne klumme er bragt på euroinvestor.dk 12. november 2025. For at læse klummen, skal du oprette en bruger - det er gratis. 

Informationen i klummen er baseret på offentligt tilgængelige oplysninger og skal betragtes som baggrundsorientering. Klummen er ikke en opfordring til at foretage specifikke økonomiske beslutninger, og vi anbefaler at søge individuel rådgivning inden væsentlige økonomiske dispositioner.