Chefanalytikerens klumme: 25% chance for et 30-årigt 3%-lån til næste år

Den amerikanske jobmotor ser ud til at være gået i stå, når vi ser på de seneste tal, vi har til rådighed. Det kan skyldes den store usikkerhed om den amerikanske handelspolitik, der har været i år, men som ser ud til at have fået en form for afklaring. Men er afklaringen af toldsatserne nok til at få amerikanske virksomheder til at ansætte igen? Det har stor betydning for den amerikanske centralbanks rentepolitik og derfor for hele rentemarkedet.

Selvom der er stor usikkerhed, er finansmarkederne forholdsvist rolige. De danske boligrenter ser på overfladen ud til at være faldet til ro på et nyt leje efter en årrække med faldende renter. Her er fx renten på fastforrentede lån 3,5%.

Men finansmarkederne er under overfladen forberedt på, at det hurtigt kan ændre sig, og at fx et 3%-lån kan komme på banen allerede i midten af næste år. Det er da heller ikke utænkeligt, da renten på 30-årige fastforrentede lån tidligere ofte har svinget 0,5 procentpoint på forholdsvist kort tid. 

Den måde, investorerne på de finansielle marked handler på i øjeblikket, afslører en underliggende forventning, der værdisætter en 25% sandsynlighed for, at 3,5%-lånet kommer over kurs 100 og må lukke for tilbud i midten af næste år. Det vil åbne for et nyt 3%-lån. 

Finansmarkederne vil altså så at sige sætte penge på, at der er 25% sandsynlighed for, at 3% i fast rente bliver muligt om et halvt år. Det er trods alt en betydelig sandsynlighed, og jeg tænker derfor, at nogle boligejere med 5%-lån måske holder ud, fordi de håber på snart at kunne nedkonvertere til et 3%-lån. 

Men finansmarkederne tror altså mere på, at 4%-lånet gør comeback om et halvt år, og så er der langt til en god nedkonverteringsmulighed for boligejere med 5%-lån. Her sætter finansmarkederne sandsynligheden til 35%. Status quo er dog det, finansmarkederne tror mest på, og det er også det, der ligger i vores prognose for det kommende år.

Kort sagt: Et 3%-lån er muligt, men ikke det mest sandsynlige. 

For at få et 3%-lån på banen skal det eksempelvis gå værre for den amerikanske jobmotor med stigende ledighed til følge, end vi og finansmarkederne forventer i øjeblikket. Det vil få den amerikanske centralbank på banen med hurtigere rentenedsættelser for at hjælpe det skrantende arbejdsmarked. Men viser svækkelsen af jobmotoren sig at være midlertidig, og virksomhederne igen ansætter løs, så kan nye rentenedsættelser i USA blive sat på pause og potentielt få 4%-lånet tilbage på realkreditinstitutternes hylder. 

Der kan også ske noget helt uventet, og den usikkerhed har hverken finansmarkederne eller vi regnet på. Det var fx det, vi så med nedlukningerne ifm. coronakrisen, Ruslands fuldskalakrig mod Ukraine eller Donald Trumps handelskrig. Den slags ændrer hele spillepladen og derfor renteudsigterne.

Denne klumme er bragt på euroinvestor.dk 3. december 2025. For at læse klummen, skal du oprette en bruger - det er gratis. 

Informationen i klummen er baseret på offentligt tilgængelige oplysninger og skal betragtes som baggrundsorientering. Klummen er ikke en opfordring til at foretage specifikke økonomiske beslutninger, og vi anbefaler at søge individuel rådgivning inden væsentlige økonomiske dispositioner.